江南体育非公开市场资产正处于由重大全球主题推动的新时代关口。我们确认了一些最有可能从中受惠的非公开市场资产类别。

　　在过去18个月，非公开市场流动性发生了巨大变化。随着地缘政治风险升温和全球经济动荡，投资者需要采取更多的投资策略调整。昔日受惠于全球化，利率和通胀率持续低企，流动性充裕和价值链拉长。

　　然而，这种局面已经开始出现变化，长久以来成功的投资策略可能面临新的阻力。

　　从短期来看，非公开市场资产的融资速度从2021年的强盛时期大幅放缓。随着借贷成本上升，金融市场环境更有利于流动性充裕的资产。

　　3D重置是市场结构发生转变，当中包括脱碳、人口结构及去全球化将如何改变投资环境布局。除了以上三个主题，我们还可以关注科技进步，尤其是人工智能(AI)改革对投资市场的影响。目前，创业投资正在推动这个趋势，我们相信科技进步将彻底改变我们的生活模式。

　　我们将于下文剖析每个主题和其对非公开市场资产的长期影响，以及概述投资者如何才能更好地从中获得资本增长。另外，我们也关注非公开市场资产的短期前景，以及它如何影响策略性投资配置。

　　脱碳在全球各个地区以不同速度发生变化，我们预期在未来几十年，脱碳将会带来大量丰富的投资机会。

　　脱碳最明显的迹象，是我们看到燃油汽车转向电动汽车时代。事实上，脱碳将以各种各样的方式渗透到我们的日常生活中，从开灯照明到周边建筑物运营，都正在迈向节能减排。这也涉及到能源的生产、使用和保存方式。

　　可再生能源转型不仅涉及到开发风能及太阳能等可再生能源的发电设备，还需要大量投资和建造输送能源的基础设施，以避免出现“电网拥挤”等问题。这也要求对建筑物进行改造，以提升办公室、商店和住宅的供暖、制冷和照明能源使用效率。

　　另外，推动脱碳进程也意味着我们的商品生产和消耗方式将会发生根本性改变，并从“提取-使用-丢弃”的线性经济模式转向“再循环”的经济模式。自然资本的价值和其在防止气候变化和相关成本中的作用，也将会带来新的投资机会。

　　基础设施投资，包括股票和债券对脱碳主题带来最直接的影响。在当前充满挑战的投资环境下，这些投资主题特别引人注目。

　　大部分可再生能源资产(包括风力发电厂、太阳能、水力发电、生物燃料、生物质能和地热能)是合约资产，具有稳定收入和与通胀挂钩的现金流。这些资产通常受到监管，或受到购电协议(power purchase agreement)合约的约束，因此较难受到宏观经济动荡的影响。

　　我们也看到与氢能、热泵、电池和电动车充电等相关科技领域的投资机会，这些技术将会实现交通运输、供暖系统和重工业等产业的脱碳过程中发挥重要作用。

　　另外，与数字化和其他重要基础设施相关的领域，也存在具吸引力的投资机会。这些投资能够提供与通胀挂钩和较稳定的回报。

　　房地产方面，因为可持续发展的实行和考虑，资本支出必须增加，以满足不断改变的监管和租户要求。对符合租户或业主自身减碳排放目标的可持续建筑的需求增加，这也将会推动资本需求上升。传统上，银行在房地产行业中有着提供资本的重要角色，同时银行也必须满足房地产行业日益增加的最低资本要求。这意味着非公开市场迎来绝佳的投资机会，并能够将可持续融资替代方案引入。

　　在几个新兴市场经济体(特别是印度)人口正在持续增长，年轻一代将在未来20年为经济增长作出重要贡献。目前，印度是世界上人口最多的国家，人口数量已超过14亿，年龄中位数为29岁。印度庞大的人口结构和迅速扩张的中产阶级，有望在未来10年促进当地消费增长。

　　印度如此庞大的年轻人口与其他大部分国家出现人口老化，形成鲜明对比。这些国家的生育率持续下降，预期寿命不断上升，导致年龄结构分布的重心偏高。这可能导致劳动人口减少和经济产出下降。尽管如此，在不久的将来，预计人工智能(AI)有助显著提高生产力，从而降低年龄分布不均带来的影响。

　　房地产：市场上需要有着各种类型的住房，以满足快速变化的人口结构和迎合人们在不同人生阶段的需求。

　　在发达市场中，人口老龄化正在推动为特定目标群众而建设的住房和护理设施需求，以便提供所需的设施。

　　在出生率较高的地区，对学生宿舍需求依然炽热。另外，一些地区(特别是在欧洲)仍缺乏人们有能力负担的中等租金水平房屋。

　　这些住房类别提供合约机会，能免受到通胀因素影响，同时利用运营技能，推动可持续的中长期收入和价值。

　　倘若一个国家人口的平均年龄持续上升，预期医疗保健负担也会不断加重。这创造了非公开市场与医疗保健产业相关的投资机会江南体育。

　　新冠疫情以及近期地缘政治风险升温，凸显了供应链的韧性和安全性问题，并导致一些关键行业(特别是半导体行业)将生产转移至较接近当地的海外生产地。我们相信，随着全球越来越“多极化”，这个趋势将持续发展。

　　就全球国内生产总值(GDP)衡量的经济权重而言，过去50多年以来，美国一直占据主导地位，但现时中国也正紧追其后江南体育。我们预计印度将会加入队列，成为另一个经济强国。印度已经崛起成为世界第五大经济体，我们预计到2030年印度将跻身为第三大经济体。

　　印度私募股权：随着印度基金经理生态圈不断扩大，印度的私募股权市场也趋于成熟。印度的初创企业正在利用印度当局的数字革命来重塑行业，其中消费品、金融服务和信息技术处于这个转型阶段的前端。非科技公司也将会因为电子商务使用率日益上升和中产阶级不断扩大从中获益。

　　超100间独角兽企业已经在印度诞生，这些私营初创企业的估值共超10亿美元，并导致印度在独角兽企业诞生地的排名榜中位居第三，排行仅次于美国和中国。印度的数字化革命对这些独角兽企业的诞生发挥了重要作用。这些企业的业务涉及一系列的广泛行业，包括消费和零售(39%)、金融服务(22%)、工业(16%)、企业科技(12%)、媒体与娱乐(9%)和医疗保健与生命科学(3%)，这反映印度私募股权投资机会如何广阔。

　　房地产债务：随着出现生产回流、企业将生产转移至接较近当地的海外生产地或转至其他风险较低的“友好”国家，因此全球多国出现了专门用于建造新工厂和设施的财政支出。就如美国的《芯片法案》通过后江南体育，市场对工业地产等设施的需求增加。由于房地产行业(特别是商业房地产)的债务融资较难获取，因此这是一个具有强大基本面支持的领域。更重要的是，去全球化有可能导致通胀升温，因此与浮动利率债务相关的较高贷款利率，以及房地产提供的通胀保护，对投资者而言更具吸引力。

　　人工智能(AI)已从凭空想象的概念，变成具有实用价值的产物，并以许多应用方式创造价值，从医疗保健诊断到防止诈欺和数据分析。我们相信，全球市场正处于第五次工业革命的关口。然而，第五次工业革命与此前的工业革命不同，分别在于机械的使用方式和科技进步的速度。

　　前四次工业革命的特征，是机器协助人类进行体力劳动工作，而以人工智能引领的第五次工业革命，则是机器首次帮助人类进行知识型工作。

　　以往的工业革命需要数10年才能产生大规模影响，而采用人工智能的企业，仅需数月就能产生同等规模的影响。就以ChatGPT为例，仅两个月的时间已收获1亿用户，而优步(Uber)则耗时5年时间才达到相同用户规模。以这样的创新速度，有些人认为到2040年至2050年，人工智能热潮将在“科技奇点”达到顶峰，届时智能手机的认知处理能力，将拥有与全球人类相同的认知处理能力。

　　推动目前人工智能浪潮的领先技术是“生成式人工智能”(generative Artificial Intelligence)。OpenAI和Cohere等企业创造基础技术，而其他初创企业和更成熟的企业，则在这个基础技术之上进行开发。

　　最初，这是创业投资和增长资本讨论的主题，但随着时间推移，在私募股权方面，这也将会成为更成熟的企业收购和投资主题江南体育，这些企业采用人工智能来改变或增强其商业模式。

　　我们相信，生成式人工智能够将现有技术和软件变得“更聪明”，并创造影响所有行业的长期趋势。我们预计人工智能将对房地产和基础设施市场产生二次效应影响。

　　举例来说，像硅谷这样的科技中心，人工智能初创企业的蓬勃发展，可能会创造更多办公空间需求，就像多伦多、巴黎和其他地区一样，有潜力成为新的科技中心。另外，随着时间推移，这可能会减少其他领域对办公空间的需求。

　　大量的数据处理需求，也重新提振市场对数据中心的需求，并为该领域创造有利条件。另外，人工智能的庞大运算需求也需要大量能源资源，我们认为这是投资于基础设施领域的机会，特别是在可再生能源方面。随着全球越来越“多极化”，这个趋势将持续发展。

　　尽管长期趋势为非公开市场带来利好因素，但目前非公开市场在融资、投资活动、部分策略和估值方面均处于放缓阶段。这个放缓趋势，在众多非公开市场资产类别中并不均称，例如某些领域比其他领域大幅放缓。这次放缓是自2020年及2021年疫情期间，非公开市场强劲发展一段时间后出现，目前大部分非公开市场资产价格已回落到疫情前水平。然而，由于我们正处于高利率环境，这意味着一些非公开市场板块跌幅过大，因而为投资者创造新的投资机会。

　　长线D重置和人工智能革命的长期趋势为主导，这些趋势将为作出良好部署的非公开市场提供利好因素。

　　随着世界从一个历史时代，过渡到下一个历史时代，另外疫情后经济放缓，分散非公开市场投资组合尤其重要。投资者可透过增加与保险挂钩证券和微型贷款等相关性较低的资产，藉以提高资产稳定性。由住房、建筑物、债权或设备等资产担保的融资，有助分散投资于不同地区和具备基本驱动因素。另外，基础设施债务提供稳定性和防御性特征，因此能够抵御通胀带来的不利因素。

　　投资者不应该盲目地延续采用成功的投资策略。相反，投资者应该重新评估投资策略，是否迎合新时代。

　　总括而言，现在是一个具有前瞻性和需要深思熟虑的时刻。3D重置、人工智能革命、非公开市场放缓和全球利率上升，标志着非公开市场投资进入新时代。专注于长期趋势江南体育、分散投资组合和重新思考过往策略，投资者便可成功驾驭新时代。

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